楚下湖：BTC联动美股的内因

该指数下跌11.98%。

全球市场崩盘，比特币也未能幸免，成为抛售的重灾区 。 从3月12日晚开始，比特币一度在24小时内暴跌近52%，最低跌至3800美元。 场面极其惨烈。 然而，自那以后，比特币又反弹了 30%，目前在 5,400 美元左右波动。

那么，金融危机之下，比特币涨跌的逻辑是什么？ 比特币与美股挂钩？ 后市如何操作？

3月16日，元界DNA创始人楚下湖做客米读（52米读）主办的《刀锋对话》栏目。

直播过程中，楚下湖就“美股与比特币价格联动的深层原因，此时此刻如何投资赚钱”等话题进行了深度分享。

以下为直播原文，略有删节，希望对大家有所启发。

Daisy：第一个问题，上周美股两次被炸，比特币价格直接腰斩。 从当前全球金融资产崩盘可以看出，数字货币市场与金融市场的联动性越来越强。

早在 2018 年，就有数据显示，比特币与标准普尔 500 E-Mini 期货价格曲线的抛售至盘中低点和反弹都遵循大致相同的趋势和时机。 有分析师表示，2018年以来，美股和比特币的周期几乎完全一致。

关于比特币与美股联动的内因，有一种说法是投资美股的财团或基金也投资比特币。 美股大跌，于是迅速抛售比特币，以降低相应的资产缩水风险。 那么美股涨了，投资者也高兴了，比特币也涨了，没必要扔掉。 还有一种说法，比特币是传统金融华尔街主力做空或做多，做空或做多美股和比特币的主力在一起，所以比特币和美股几乎是连在一起的。

那么你认为比特币与美股的相关性有多大呢？ 美股与比特币价格联动的深层原因是什么？ 比特币是避险资产吗？ 如何看待BTC的周期性波动？

初夏虎：第一个问题很难，因为我觉得这个时间点选的太好了。 今天早上，又出现了一轮大幅下跌。 美股期货跌停。 现在欧洲主要股指基本上已经跌到8%-9%。 老实说，我这辈子只见过一​​两次全球股指比如欧洲股市或者美国股市下跌8%，而这两次都是在上周。 今早，欧洲主要股指下跌8%-9%，美股再次跌停。 说实话，我的直播有点难做。

你说的“标普500电子迷你期货”今天早上开市到现在，中国时间早上五六点。 开盘以来，一直顽固地趴在跌停板上。 刚刚传来消息，标普500期货指数也跌停。 我们估计美国股市将在一个多小时后开市。 美股开盘的时候，我想我们可能会看到人生中的第三次熔断，也就是十天之内的第三次熔断。 我们开玩笑说巴菲特这辈子也见不到了。 在三次熔断之后，我们现在看到了两次，而且两次都发生在上周。 我猜今天的开盘一定是又一次熔断，也就是我们可能在十天内看到了巴菲特89年职业生涯的三个熔断。

所以大家可以看到今天早上道琼斯期货指数在跌停的时候，我们的比特币又开始下跌了。 经过上周的暴跌和暴跌后，它仅反弹了一点点。 美股期货今天上午开盘。 那个时候开市我们跌得更厉害。 这是什么意思？ 货币市场与美国股市有着特别紧密的联系。 但是有一点我想跟大家说清楚。 事实上，应该说汇市与美债市场的联动性更强。 大家可以注意一下，其实美国股市是跟着美国债市走的。 美国股市的整个规模可能还不到债券市场的十分之一。

大家可以看到，最近两三周，美国国债的价格一直在不断上涨比特币为什么跟着美股走，而且上涨的速度非常快。 我发给你的只是一个基于实际10年期国债的预期上涨速度。 非常神奇。 而且，收益率的下降幅度是因为国债的收益率必然下降，而且下降幅度也是惊人的。 回报率能从2%跌到3‰的很少见。 在短短几周内。 那么这是什么意思？ 即国债价格的涨跌，意味着大量避险资金逃离了美国国债。

对于避险资金，投资者套利美股是为了套利其他国家的股市。 他们认为世界上最安全的资产就是美国国债，尤其是这10年期的美国国债，被所有投资者认为是最安全的资产。 美国以美国政府的信用和未来十年纳税人缴纳的税款作为抵押品，所以大家都认为美国国债是世界上最受委托的资产。 美股暴跌时，资金往往投资于美债和国债。 流。

问题来了，不是说比特币是避险资产吗？ 为什么会成为美股和国债的避险资产？ 这可能是我们很多行业的很多人不理解的。

让我给你举个例子。 比如今天早些时候夏湖说，我认为铜是一种避险资产。 认为铜是避险资产有用吗？ 无用。 因为我手头没有铜，关键是我手头的资金不够。 所以说铜这个原材料是避险资产是没有意义的，因为我没有资金。 所以，在金融市场上，谁有资金就说话，谁就有道理。

那么谁认为比特币是避险资产呢？ 最简单的是，所有的币市大佬，所有的“链圈”（音）人都会认为比特币是一种避险资产，但华尔街并不这么认为。 其实大家可以看到，从2018年开始，整个美股和比特币的走势是非常一致的。 美股涨，比特币也会涨，美股跌，比特币也会跌。 这实际上违背了我们所说的“比特币是全球避险资产的论点”。 这与我们所说的完全相反。 比特币涨，全球股市涨，比特币跌，这是你现在看到的吗？ 是什么原因？ 其实很简单。 2018年，一些大型国际传统金融基金和家族基金开始慢慢购买比特币资产。

一般来说，这类机构使用年轻的分析师和基金经理，年轻人更愿意推荐比特币资产。 投资者愿意将 1% 或更少的资金投入比特币。 当然你想一想，如果是家族基金，他们可能管理着数百亿的资产。 对于他们来说，1%的资金就是1亿美元，这其实是一笔不小的数目。 他们实际上是在2017年底和2018年初慢慢进入这个行业的。所以，我们现在所说的比特币或者说加密数字货币，不仅是我们币圈的人，还有很多传统金融的资金。

当比特币作为一种资产进入传统金融投资组合时，这些基金的管理人员经常会问这样一个问题，比特币属于哪一类资产？ 基金经理经常将比特币归入“商品期货”的范畴。 商品期货还包括什么？ 包括铜、塑料、原油、天然气等，都属于这一类商品。 所以，每当美股下跌，正确的说法是，每当商品期货下跌，比特币也会被各大基金抛售。

所以我们很多币圈的朋友都认为比特币是一种避险资产，没有用，因为你不够有钱。 真正有钱的家族基金和大基金，他们把比特币当成商品，就像我刚才开玩笑的，我把铜当成避险资产，有用吗？ 无用。 因为我没有足够的铜，我也没有足够的资金。 所以我觉得不管是铜是避险资产，还是币圈人认为比特币是避险资产，都没有关系。 关键是这些家族基金和大型基金是否认为比特币是一种避险资产。 风险资产，这才是最重要的。 所以当整个全球股市都被抛售时，比特币也会被抛售。

一张是铜的价格走势图，一张是原油的价格走势图，基本都是日线。 可以看出，在过去的一段时间内，所有的商品期货都被大量抛售，这与美国国债的走势正好相反。 大家可以看到，比特币的走势其实有点像石油，基本感觉有点腰斩的感觉。

所以这段时间，尤其是5月11日，大家都知道，今年5月11日，比特币会有一个非常大的事件，就是减半。 据说减半还没到，资产已经减半了。 大家可能都有点绝望了。 如果美国股市继续下跌，比特币会继续下跌吗？ 对于这个问题，我分为两个问题。 第一个问题是美股会不会继续下跌，第二个问题是比特币会不会一直跟着美股走。

第一个问题是美国股市是否会继续下跌。 目前的情况下，如果从周期来看，答案是肯定的，有可能，美股可能会继续下跌。 不要悲观，4月1日前美股可能会出现比较大的反弹，因为毕竟股价跌得比较低。 而且各国央行都在拼命救市，救市政策肯定会对市场产生积极的影响，所以我的判断是接下来美股会有比较大的反弹一两周。 但是，当市场出现反弹时，大家也不要过于乐观。

当然，也不要过于悲观，因为美国股市还是有非常优秀的公司，比如苹果、亚马逊、谷歌这样的互联网公司，它们的韧性非常好。 而且其实疫情对他们的影响并不是很大。

还有一些悲观的方面要告诉大家，未来整个4月都不会很好，尤其是4月中下旬，为什么？ 到时候一季度的经济数据就会出来，从中国开始，美股和欧洲的经济数据都会很糟糕。 根据以往的经验，每公布一个经济数据，美国股市都会下跌。 例如，失业率。 受疫情影响，邮轮公司和航空公司的业绩在2、3月份基本降为零，很多人会被裁员。 当经济景气和消费指数下降时，4月中旬之后就会有很多坏消息。 这是一个悲观的结论，那么美股会下跌吗？ 我的回答是，会跌。 你一生中从未见过如此糟糕的数据打击。 4月中旬大反弹后，美股将继续下跌。

好消息是什么？ 比特币可能不会跟随这一波市场行情。 不跟的原因很简单，市场减半。 之前大家都很期待的减半行情，因为还没有减半，所以矿工挖出来的比特币还有那么多，每天的卖量还是那么大。 所以，提前减半行情是没有意义的，减半行情实际上会在5月11日开始。

于是5月11日，挖出的比特币数量减少了一半，卖单也减少了一半。 这个时候供需平衡被打破，也就是说比特币的供应量少了，每天的卖单就少了。 这时候会发生什么？ 比特币可能不会跟随美国股市，我仍然非常期待它会发生。

所以一个大的观点，就是5月11号之后，你会发现比特币的韧性会好很多，反弹的时候会比美股的反弹还要高。 大家可以期待一下，还有两个月的时间，5月11日。 应该是比特币和整个行业都会摆脱这个美国股市。 所以整体分析，比特币从2018年底到2019年基本没有趋势，没有趋势的时候，比特币倾向于跟随美股。

今年5月11日之后，比特币将慢慢脱离美股的束缚，行情将出现加速上涨。 整个比特币的半年观。 一开始，比特币5月份可能会有小幅上涨，但在8、9月份左右会加速上涨。 这种上升可能是抛物线上升。 这应该很容易突破之前的20,000美元。 高点，我觉得这个还是很期待的，今年应该能看到2万美元以上。

所以综上所述，本周或者下周美股会有比较大的反弹，比特币也会跟风。 不过到了4月份，美股还是会比较偏空，因为所有的经济指标都跑完了，所以比特币会跟随美股走势，一直到5月11日减半，减半会让比特币逐渐摆脱美股的束缚股票。 8-10月之间，比特币会找一个时间点有比较大的突破。 并大胆预测，今年一定会突破20000美元的高点。

Daisy：第二个问题，元界是中国第一条也是最早的公链。 元界于去年12月推出了元界双链系统测试网，即增加锚定DNA代币的快链，解决了元界的问题。 公链存在哪些问题？ 为什么你认为双链会是巅峰产业的最大利器？

初夏湖：谢谢主持人的提问。 我们的Metaverse在全世界都是比较早的。 元界于2016年应运而生，填补了一些空白。 当时我们觉得在资产数字化和个人数字身份数字化之前只做以太坊这样的智能合约还为时过早，所以我们创办了元界。

2019年3月，我们把混合共识放到了元界ETP链上，感觉ETP链足够安全。 但是速度不够，很多应用都跑不起来。 如果真的在ETP链上跑交易所，或者王者荣耀的游戏，是跑不起来的。 这可能很有趣。 这是我经常在演讲中举的例子。 我下单买币，可能要等15秒才能看到订单。 这是如何运作的？ 这不是一个极其荒谬的例子。 可笑的例子是，我玩王者荣耀这游戏，打你之前要等15秒，才能看有没有打到你。 当你看到我打你的时候，你必须等15秒才能给我回电话，这有点滑稽。

所以，这么看的话，区块链还是需要有高性能和速度的可能，不仅是为了安全，也是为了去中心化。 去中心化是我们的理想，但是我们实现了这个理想，以后还要考虑用户体验，因为大部分用户不关心你是在互联网上还是在区块链上，他们要用的是速度快的东西和良好的表现。

举个不恰当的例子，当你选择一家航空公司飞行时，你可能会看航空公司的食物是否美味，乘坐是否舒适，空姐是否漂亮等等等等，但你不会去研究航空公司的飞机是否安全。 所以区块链有点像航空公司，你不知道下面有多安全，安全对航空公司来说是很重要的事情，安全是区块链行业很重要的事情。 仅有安全是不够的。 你说航空公司是世界上最安全的航空公司，其实飞机上的食物是最差的，服务体验是最差的，空姐是最丑的。 会走的，因为你不知道他是世界上最安全的。 区块链也是如此。 做到极致的安全之后，你要思考的就是如何做到极致的用户体验。

所以我们要考虑的是如何提高性能。 有很多方法可以提高性能。 业内已经有很多这样的例子。 其中，我们说说EOS。 我认为社区似乎对 EOS 非常感兴趣。 EOS是为了提高它的速度。 到每块0.5秒，他的整体用户体验还不错，但是去中心化是一个很大的牺牲。 他有15个节点，这样的安全性确实不够，我只需要劫持6、7个节点，整个EOS系统就可能崩溃，或者6、7个节点作恶，整个EOS系统就跑不起来了。

而且其实在EOS最早的时候，他们自己的钱包也不是很好用。 当前的 EOS 钱包更易于使用。 它现在的状态是一架很漂亮很豪华的飞机，空姐也很漂亮，但是感觉还是随时会掉下来，很不安全。 这就是状态。

所以我们的解决方案和EOS不一样，我们还是坚持原来ETP的安全性，然后我们做一个双链启动，这两条链是有机结合的，我们把安全的资产和数字身份结合起来，在ETP链上采集需要极致的安全性，我们现在已经实现了极致的安全。 我们提供极致的性能和用户体验。 只有把这两者结合起来，才能把一个东西，公链，做到最好。 这将为整个DAPP去中心化应用打下坚实的基础。 只有这样，才会有大量去中心化的应用可以跑到我们这边来。

而从全球金融的角度来看，这个暴跌，其实在2008年就已经有这种感觉了，在次贷危机的时候就已经有这种感觉了，所以2008年中美峰会写了比特币白皮书。 当时中美两国对整个传统金融圈，或者传统的金融运作方式都极度不满。 这次金融危机再次暴露了这些东西。 美联储昨晚降息至零，又做了7000亿美元的量化宽松。 股市继续下跌，为什么？ 大家都认为你把利率降到0了，接下来你还能做什么？ 你的子弹用完了，没有什么可玩的了。

大家越来越担心整个全球金融趋势会崩溃。 什么是0利率？ 很多朋友可能不明白利率为0是什么意思，什么是利率？ 利率是货币的价格。 如果我向你借这笔钱，我会付出代价的。 这是金钱的代价。 你把利率设为0就是告诉大家你不要钱，借我钱你也不想给我钱。 世界金融秩序已经崩溃，借钱不用给钱。 这就是状态。

所以现在我特别能理解，当中国和美国看到美联储和英国央行出差量化宽松1，量化宽松2，量化宽松3，然后是永远的量化宽松，我现在完全可以理解，这太可怕了。 事情。 所以现在继比特币之后，我们引入了一个新的概念，就是去中心化金融。 金融不再由中央银行决定，而是由区块链决定。 这是货币区块链化的一个更重要的里程碑。

我认为 DeFi 的概念是比特币概念的更进一步。 比特币只是把货币或者支付和现金数字化，但是DeFi的概念把整个金融系统数字化，这是非常跨代的思想，我非常希望我们的双链系统能够在这方面做一个先行者。

Daisy：元界和EOS经常被拿来比较。 你曾说过：EOS只有超级节点，却没有更安全的主链来保证它的安全。 元界DNA可以实现更大的管理权和自主权，也将成为整个去中心化金融（DeFi）的门户。 这里想问的是，为什么你认为EOS需要另外一条链来保证安全？ 防止EOS超级节点作恶？ 还是EOS技术存在缺陷？

初夏湖：EOS其实就是一个超级节点，21个超级节点负责治理和投票。 它的原理是这样的，21个中有三分之二大部分是15个，当你有15个节点达成共识时，这个块就被确认了。 其实我在想，我说白了，如果我把你们中间的7个节点去掉，你们可能无法形成15个多数。所以只要你破坏7个节点，EOS就很不安全。 当然你可以说我去掉7个节点，取15个中的三分之二，也行。 你不觉得越来越不安全了吗？ 现在，我攻击你的成本越来越低了。

对比比特币和以太坊这两个项目，比特币现在在全球有几万个节点，以太坊有几万个节点。 如果我要干掉比特币三分之一的节点，其实你需要做比特币。 以其50%的节点，这还是有难度的，因为毕竟有几万个节点，而以太坊有几万个节点。 你杀掉50%的节点基本上是不可能的，所以我们认为比特币和以太坊相对来说比EOS要安全很多。

所以你可以看到这是一个权衡，无论你想要极端的安全性，比如比特币，还是极端的速度。 因为当你非常安全的时候，比如比特币有几万个节点，在一万多个节点之间同步所有的信息是需要时间的，所以比特币一个区块需要10分钟，每10分钟只有一个区块，因为这么多的节点真的需要这么长的时间来同步所有的信息。 而EOS有21个节点，21个节点说是0.5秒，其实是3秒出块，0.5秒出块是骗大家的，3秒出块非常容易，因为只有21个节点可以到达，但不够安全，但速度非常快。

那么元宇宙的解决方案是什么？ 为什么要把安全和性能这两个相互矛盾的问题放到一条链上去解决呢？ 能不能用一条链解决安全，另一条链解决性能。 元界就是这样设计的。 DNA解决了我们的性能，也就是可扩展性和互操作性，与其他链的互操作性。 但是ETP的主链是为了解决安全问题。 也就是说两条链之间的数据会同步。 如果你只攻击我的内链，我有ETP做后盾。

ETP 链将作为整个双链系统坚实安全框架的组成部分。 DNA 将在用户体验和互操作性方面提供很多经验。 这样，我们就可以利用DNA链打通整个区块链生态中的所有数字资产、数字身份、智能合约。 这是一个很好的前景。

所以我觉得我们元界的双链系统是用两条链来解决整个区块链的问题。 我感觉EOS没有解决的问题是安全。 确实好用，但是感觉不够安全。 比特币是另外一个方面，它足够安全，但是说实话，十分钟一个区块，一笔交易这么慢，真的不好用，没有互操作性，所以如果你看到我们整个DNA双链系统 未来我们不仅要有一个稳定的生态，还要有一个安全易用的生态。

Daisy：最近DNA连续上市，收益喜人。 而ETP似乎比较低调。 巅峰时期，ETP价格达到40元。 当时NEO才1块钱比特币为什么跟着美股走，主链还没有上线。 ETP在国内是与NEO同时期的基础公链。 如今，NEO 的市值是 ETP 的 47 倍。 NEO 从后面来了。 有网友质疑ETP不行了？ 你如何回应？

初夏虎：其实我刚才也大致讲过了。 我们所谓的元界双链系统，DNA和ETP，两者是有机结合的，两者缺一不可，缺一不可。 所以，一个可悲的事情是，我觉得这个行业的每个人仍然必须依靠市场选择来理解一些事情。 DNA是一个非常新的概念。 我们会把大量的市场能量和社区能量放在DNA上，并没有在ETP上做太多的宣传。 我们只是觉得ETP是一个一直存在的老项目，整个双链系统也是一个很重要的组成部分。

所以我在想，大家不要把我们ETP链和DNA链这两条链，看成是两条独立的链，而是把这两条链看成一个完整的系统。 大家可能对“三体”比较熟悉，三颗星组成一个世界，但三颗星是不稳定的系统。 ETP 和 DNA 是两颗恒星的双星系统。 如果懂一点天文学的话，双星系统是宇宙中最稳定的恒星系统，所以这两者是一体的，这一点大家应该都明白。

所以接下来的一段时间，大家会看到我们会把很多的市场能量和社区能量放在DNA上面。 为什么？ 这很简单。 感觉ETP做到了极致。 我们已经有了数字资产和数字身份，以及混合共识。 感觉ETP已经是个大孩子了，不用太担心。 DNA还是个新生儿，需要我们多加呵护。 我这辈子也有两个孩子，一个很大，一个很能自理，一个很小，老大带小的，我们也略偏年轻，同样的道理，其实在区块链行业也是如此。 老大成熟了，可以照顾自己了，但老二还是需要更多的呵护。 这是目前的状态。

Daisy：众所周知，您是比特股的早期投资人、Master Coin的天使投资人、以太坊的天使投资人、NEO的创始天使投资人、波场的天使投资人。 其中最差的是比特股赚了12倍，最好的是TRON的200倍。

您曾经说过，2013年初、2016年底、2017年初、2020年上半年，是一个行业大周期的开始，是投资的重要时间点。 那么今年你投资了哪些项目呢？ 买什么币可以赚钱？ 能否分享一些投资经验，您认为2020年区块链行业有哪些机会？

初夏湖：谢谢黛西。 的确，有时当我看到自己的投资成果时，我会感到自豪。 如果你看维基百科和ICE条目，世界上最早的ICO是2013年的万事达卡。我参加了这个活动是的，这让我成为最早参与ICO的人之一。 后来我还参与了2014年1月的项目BitShares，2015年的Ethereum，这些投资都取得了不错的成绩，我还是很开心的。

在二级市场上，有时候我也会做一些小的布局。 比如这一次，美国股市暴跌。 其实2008年美国股市暴跌的时候我也赚了一些小钱，因为那个时候本金很小。 但是这次美股大跌，我参与了，做空也算是大赚了。 所以我觉得我还是一个非常好的投资者。 我可能把握的时机比较准，所以很多人问我投资什么项目，我就告诉他，你可能问错了。 投资时机其实比项目更重要。 它本身可能更重要。 大家可以看到，2016年之前在币圈投资的项目基本上都有很高的回报率，2017年上半年投资的项目也都非常不错。

当然，2018年上半年，再厉害的创始人，再厉害的项目，时间不对。 基本上你投资的很多项目都是亏本的，而且大部分都是亏本的。 . 所以我觉得不是当时的项目不好，也不是当时的创始人不好。 其实当时来的很多人都是BAT。