Instadapp空投计划出炉？算法稳定币爆火的深层原因

据链闻消息，近日去中心化交易所Matcha、dYdX、Paraswap的24小时用户数均创历史新高。 三个DEX的用户数量都在以几倍甚至几十倍的速度增长。

很明显，这些新用户都是抢空投的。 用户数量的增加是好事，但也从负面反映了一些问题。

我们看到消息，根据Dbank的数据，24小时dYdX的用户数为628，比前一天增长了4倍多，也就是说前一天的用户数只有100多. Paraswap 基于增长率也是正常的。 平均每天只有100个用户。

这些去中心化交易所的真正用户真的很少。 要是因为一个空投就想改变项目的基本面，反正雪儿还真是没多大底气。

而我们这些薅羊毛的人，却不太在意这些，因为大多数人的目的只是为了赚钱。

所以面对这么多人疯狂涌入羊毛大军，想想项目方会怎么做。

相信他们一定会想出对策的。 今天在微博上看到有人发了一条消息：国外很多项目方大概都注意到了羊毛出没的大军。 分钟英语试题验证表。

说实话，项目方不会傻到扔一大堆币给羊毛党。 我们刷毛还是要正常一点。 刷了那么多，我们不一定能全部搞定。

也有同学留言问我要用多少钱才有效。 我真的把我当成项目方了。 如果我有这么大的本事，就能提前知道空投的详情，写文章干嘛这么辛苦？

所以如果有人告诉你，你提前知道空投的规则，那一定是骗人的。 难道项目方傻到提前把规则放出来让你玩？ 我们要拔羊毛，但我们的脑子也不能闲着，否则很可能羊毛不拔，羊却被别人抢走了。

这几天看到好几个群都在流传一个Instadapp的空投规范，还介绍了批量创建账号来薅羊毛的方法。

大家可以看到这样的具体细节都出来了，有具体的规则，具体的时间，具体的方法。 也就是直接告诉你用什么姿势捏项目方的头发发财。 有这么傻白甜的项目方吗？ 它在画什么？

再说了，谁能得到这样的内幕消息？ 项目内部的人一定有可能知道这样的细节，制定规则的人也一定有这种可能。 但是项目方有什么动机比特币当初有空投吗，有没有可能提前泄露这样的机密信息，连地球另一端的你都知道？

科学家应该提前准备，还是我们都应该开始作弊比赛？

据我猜测，这种新闻的目的是为了吸引眼球，或者是为了推广一些工具，比如上面提到的批量创建账户和批量交易的工具。 总之，这样的消息永远不可能是真的。

不过，就算雪儿分析的是假消息，她还是开了几个账号做准备。 前面说过，我们要薅羊毛，但也要学会思考、分析和辨别。

另外需要提醒的是，Instadapp使用起来比较贵，创建账户需要付费。 如果你想刷卡交易，成本不低。 普通用户还是要权衡自己是否能够承担批量刷账号和交易带来的损失，以防羊毛不够用。

这就是所有的空投。 今天要说的是最近很火的算法稳定币。

现阶段，算法稳定币可以说是币圈除了比特币和DEFI之外最热门的话题。 雪儿看了很多相关介绍，总的感觉大部分都很专业，但还是有些云里雾里，没有经济学基础的普通人很难真正看懂。

雪儿试图通俗地解释我对算法稳定币的理解。

什么是算法稳定币？

首先定义一下：顾名思义，算法稳定币是指使用算法自动调节和控制价格稳定性的货币。 它有两个要点，一个是物价稳定，这是目的； 另一种是使用算法，即自动代码调整，这是手段和方法。

那么为什么最近算法稳定币如此火爆，其需求又在哪里呢？

对于这个问题，我们首先可以从稳定币的发展历程中找到部分答案。 雪儿12月3日的文章《华尔街巨头瞄准稳定币，DeFi的好时光来了》揭示了稳定币需求背后的原因：DEFI的崛起。

DEFI的发展产生并带动了对稳定币的需求。

这种观点并非基于雪儿的主观想象，而是基于实际数据的推论。 因为数据显示，稳定币第一个明显的发展期是在2018年底，但爆发却发生在今年夏天。

2018 年下半年恰好是 DEFI 的初期应用阶段，而今年夏天是 DEFI 流动性挖矿的大规模爆发期，也是 DEFI 协议的大规模爆发期。

稳定币的发展阶段与DEFI的发展趋势完美契合。 所以雪儿得出了上述结论。

也很容易理解，DEFI的本质是金融，而金融需要一个能够在各种活动中进行稳定支付和结算的工具，相当于现实世界中法币的作用。 因此，DEFI 提供了对稳定币的第一个基础需求。

那么第二个需求来自今年夏天DEFI爆发的流动性挖矿，因为在主流币等资产的挖矿过程中需要稳定币来避免价格波动带来的损失。 DEFI 提供了对稳定币的第二个需求：对增值资产的投机需求。

因此，结论是只要DEFI的趋势在增长，对稳定币的需求就一定在增长。

但雪儿认为，稳定币的最终目标不仅仅是DEFI的专用工具，而是整个加密经济中的基础设施。 就像法币不仅仅服务于金融圈，而是整个现实世界的基础设施。

只是现阶段稳定币的主要需求场景还是DEFI。

但是在我们已经有了 USDT、DAI 和几十种不同的稳定币之后，为什么突然间对算法稳定币的关注和需求变得如此之多呢？

应该有两个主要原因。 一是加密货币原有的底层需求，二是投机需求。

先说第一个：加密货币的原始需求。

我们知道，比特币要实现的目标是通过去中心化、算法化的方式实现货币发行，去除过程中人为因素和其他非算法因素的影响和控制。

这可以理解为加密货币的原始需求。 意味着加密货币之所以诞生，就是要用算法和技术来决定货币，消除非算法因素对货币的影响和控制。

比特币实现的是算法对货币发行的决策和控制，但不允许算法调节价格。 但对于稳定币来说，价格稳定是第一要务。 因此，从稳定币的初级需求来看，它需要做的是依靠算法来控制和决定价格的稳定。

前述稳定币，包括USDT、USDC； 而DAI等，还没有做到这一点。

更不用说USDT和USDC了。 首先，它们最初是由中央机构发行的。 二是依托抵押的中心化货币美元作为价值支撑发行。 这种通过中心化方式产生的稳定币，被很多人称为第一代稳定币。 它们应该只是稳定币发展史上的一个过渡，因为它不同于区块链和加密经济的需求。 的概念。

然后是第二代稳定币，如DAI、SUSD等，它们的主要特点是维持价格稳定的手段是由抵押的加密货币资产支持的。 也就是说，它是靠其他资产的价值来维持它的价格的。

这两种稳定币各自的优缺点就不分析了。 之前写过相关文章，其他人也分析了很多。

雪儿想说的是，他们的共同点是在设计上并没有体现出用算法来调整和判断价格稳定的思路。 而这个理念正是区块链经济和加密货币真正追求的底层理念。

虽然很多人对算法稳定币持消极态度，也有不少大佬表示不相信它的未来，但是从算法稳定币近两个月的发展势头来看，它的走势不会因为一些人的不乐观，它将被终止，因为它有一个不可避免的需求。

雪儿认为，主要原因是其提出的理念是比特币作为第一代加密货币想要实现的最基本的理念。

当然，算法稳定币之所以能够火爆，还有一个原因就是投机因素。

因为算法稳定币需要在初始价格稳定之前通过各种机制调整价格，通过大力运营扩大应用。 实现这两个目的所采用的手段会产生大量的套利和投机机会。

事实上，算法稳定币已经经历了几代的发展，比如第一代的AMPL，YAM； 第二代ESD（Empty set dollar的简称）； 第三代基础现金（BAC）。

它们之间的相似之处都依赖于技术和算法，并使用去中心化的模型来调节和维持价格稳定。

但是它们之间有很大的区别。 主要区别在于用于调节和维持价格稳定的机制。

第一代 AMPL 和 YAM 使用直接调节供应来调节和维持价格稳定。

调整的基本原则是当价格高于目标价（如1.06）时，算法会根据比例和相关规则自动增加代币发行数量，增发的代币将直接分配给所有持有代币的用户。

增发意味着币的供应量增加，产生抛压，引导价格下行至目标价位。 反之，代币数量会减少，相应的代币会按比例从所有代币持有者的地址中提取出来，因为供应量的减少会引导人们购买，从而达到调整价格的目的。

这种调整机制最大的问题在于，当价格低于目标区间时，通货紧缩导致钱包中的币量减少，会引起用户的恐慌情绪，从而产生大量的抛售心理，并且价格将进一步下跌，很可能形成“死亡螺旋”。

结果就是通货紧缩时价格跌得越低，卖压越重，价格就会跌得越低。 这与设计初衷恰恰相反，即利用通货紧缩来减少供给，从而促进更多人购买从而提高价格。 这种特性称为“自反性”。

然后是第二代算法稳定币 ESD。

它还从本质上通过调整供应来调整价格。 但是，它将代币的功能拆分为稳定价格和应对通货紧缩和通货膨胀三个功能。 这三种不同的功能是以不同的形式实现的。

其中，稳定物价和应对通胀的功能由ESD货币承担，而应对通货紧缩的功能则由称为息票的票券承担。

ESD的第一个功能相当于稳定币，但它的稳定性是通过优惠券和ESD的另一个功能来实现的。 如何实现？

价格偏离目标区间有两种情况，价格高于目标区间（比如1美元），价格低于目标区间（比如低于1美元）。 当高于 1 美元时，同一系统会触发通货膨胀机制增发 ESD，通过增加供应来调整价格。

与AMPL不同的是，它的增发并不是对所有人开放的，只有将ESD质押到系统中的人才可以获得ESD的增发。

它还对 AMPL 低于 1 美元的通货紧缩机制进行了一些改进。 它不是通过发行债券直接提取用户钱包中的币，而是发行一种名为 Coupon 的债券来吸引人们购买。 销毁 ESD 是购买的条件。

人们购买优惠券的动机来自套利预期。 Coupon可以理解为可以打折购买的优惠券。 例如，当ESD价格为0.90美元时，您可以购买0.6、0.5或其他低于0.9美元的优惠券。

但是，在价格恢复到 1 美元以上后，优惠券可以按 1:1 的比例兑换回 ESD。 相当于折价买入ESD项目发行的债券，赎回后可以高价卖出（因为此时ESD价格已经超过1美元）。

但优惠券兑换有时间限制：若1个月内未兑换完毕，使用ESD购买的优惠券将作废。

兑换的ESD来自于增发，因为之前为coupon购买的ESD已经销毁，现在需要补发新的ESD。 也是因为之前购买的优惠券是以低于ESD的折扣价购买的，所以需要发行比之前销毁的更多的ESD才能完成兑换。

这实际上是增加了。 增发比例等具体规则将在后面分析项目时详细讨论。 这里只讲原理。

额外的 ESD 将首先满足券兑换，额外的部分将按一定比例分配给质押 ESD 的钱包。

ESD机制利用用户的套利心理，吸引人们购买优惠券来主动破坏ESD，从而达到实际的通货紧缩效果，减少供给，从而达到调整价格的目的。

与AMPL相比，ESD的变化主要体现在两个地方。

1、利用贴现债券产生溢价和套利机会的机制比特币当初有空投吗，理论上避免了AMPL直接通缩带来的“死亡螺旋”。

2. 通货膨胀的ESD并不是分配给全网所有地址，只有质押ESD的用户才能获得。

一方面避免了AMPL直接通缩带来的弊端，另一方面增加了人们质押ESD的积极性。

不过雪儿认为，ESD设计也有缺点：一是优惠券的有效期。 如果ESD价格在1个月内不能逆转，那么用完的ESD会直接消失。 这种风险可能比 AMPL 通货紧缩导致减币的风险更大。 .

二是在通货膨胀时期，鼓励人们质押ESD。 积极的一面是可以减少流通量，减轻砸盘压力。 但是设计通货膨胀来增加供给的目的不就是为了诱使人们抛售来调整价格吗？ 这种必须质押才能获得通货膨胀的机制是否与其设计初衷相矛盾？ 这会不会是另一种变相的“反身性”？

接下来是第三代算法稳定币，以 Basis Cash 为代表。

Basis Cash 的设计机制与 ESD 非常相似。 它还将稳定币的机制拆分为稳定币、通货紧缩和通货膨胀。 不同的是，它设计了三个代币来分别执行这三个功能。

这三种货币是

BAC：执行稳定币功能，全称Basis Cash，相当于ESD币的基本功能；

BAB：起到通货紧缩的作用，类似于ESD的coupon；

BAS：它执行通货膨胀的功能，类似于ESD的另一个功能：通货膨胀和质押。

这三种代币可以和我们现实世界进行类比：BAC可以对标现金，比如美元稳定币； BAS可对标股票，享有投票权和分红权； BAB可对标债券，可享受债券分红。

总的来说，它的机制设计和ESD很相似。 最大的区别是使用不同的货币来执行不同的功能。

当 Basis 发生通胀时，质押的是 BAS，而不是 BAC 稳定币本身； 此外，持有BAB债券还可享受分红。

本系统的玩法是：持有BAC提供流动性输出BAS，在系统中质押BAS获得BAC的额外分红。

前面说过，这个模型有点像美元体系：美元现金、美国国债、储蓄利息、国债收益等等，从中我们可以找到Basis设计思路的来源。

BAC的具体机制在后面分析项目的时候会详细分析。

我们今天要聊的话题是，算法稳定币的爆发有很强的确定性需求。

它主要来源于人们对算法控制发行原生加密货币的需求，对应的是算法控制调价稳定性方面的需求。 还有一个要求就是这些币的设计机制在前期有很大的套利空间，这当然也是很多人参与的原因。

基于第一个原因，很难用算法来控制价格稳定的机制。 因此，可以说，所有这些稳定币都在做一场社会实验。 他们是否会成功目前还无法下定论。 因此，参与此类项目是相当重要的。 对于早期投资者来说，一定有风险。

但我们也看到的趋势是，原生的用算法来控制价格稳定的需求是真实存在的，即使这些项目失败了，也会有其他的尝试。

另一种需求来自套利和投机。 对于参与者来说，风险更大。 主要原因是这些项目的设计机制会导致价格暴涨暴跌。 另一方面，价格稳定的算法控制机制一般不难理解，所以大量的人在不知道原理的情况下参与炒作。 .

总之，在参与之前，想清楚其中的风险是比较理性的。

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